Kolumne: Längere Förderkürzungen der OPEC+ werden den pessimistischen Ausblick bestätigen: Russell

LAUNCESTON, Australien, 1. April (Reuters) – Was für einen Unterschied ein Monat für Märkte machen kann, die versuchen zu erraten, in welche Richtung die OPEC+-Gruppe ölexportierender Nationen ihre Förderpolitik verfolgen wird.

Vor einem Monat erwartete der breitere Markt weitgehend, dass die Gruppe, bestehend aus der OPEC und wichtigen Verbündeten wie Russland, die Rohölproduktion erhöhen würde, um die stark steigenden Ölpreise abzukühlen.

Stattdessen behielt der Konzern seine Produktionskürzungen für einen weiteren Monat bei rund 7 Millionen Barrel pro Tag (bpd) und verlängerte sie bis in den April hinein.

Die Überraschung des Marktes wurde dadurch verstärkt, dass er die Bewegung und die anschließende Preisbewegung wahrscheinlich falsch interpretierte.

Die Preise stiegen, nachdem die Verlängerung der OPEC+-Produktionskürzungen die Ansicht bestärkte, dass ein knapperes Angebot optimistisch sein würde, da die Erholung der Weltwirtschaft die Nachfrage stützen dürfte.

Das fehlende Glied in der Gleichung des Marktes war, dass ein Anstieg der Nachfrage nur eine Prognose und noch keine Realität war und dass immer noch reichlich Rohöl verfügbar war.

Die Situation für das OPEC+-Treffen am Donnerstag hat sich in einem Monat nicht wirklich verändert, da die aktuelle Nachfrage immer noch schwach ist und die Raffinerien nicht hart um die Sicherung von Ladungen konkurrieren.

In der Region Asiens mit dem größten Ölverbrauch und -import haben die meisten Raffinerien ihre Ladeprogramme für Mai bereits abgeschlossen und werden im Juni und sogar im Juli mit der Arbeit beginnen.

Dies bedeutet, dass die OPEC+-Produzenten genau wissen, wie viel Rohöl nachgefragt wird, und dass die Nachfrage wahrscheinlich in etwa der Nachfrage im März und April entspricht.

Im Vorfeld des OPEC+-Treffens am Donnerstag geht der Markt nun davon aus, dass die Produktionskürzungen für Mai verlängert werden, und dieses Mal wird dies wahrscheinlich als rückläufiges Nachfragesignal interpretiert.

Was auf dem Ölmarkt rund um das vorherige OPEC+-Treffen am 5. März geschah, war ein Missverhältnis zwischen den Erwartungen, das sich in steigenden Preisen auf dem Papierrohölmarkt widerspiegelte, und der Realität einer schwachen Raffinerienachfrage und unverkaufter Ladungen der Produzenten.

Der Papiermarkt hat möglicherweise recht, wenn er davon ausgeht, dass sich die Nachfrage erholen wird, aber dies dürfte jetzt in der zweiten Jahreshälfte der Fall sein, da viele Länder weiterhin mit Ausbrüchen des Coronavirus und einer ungleichmäßigen Einführung von Impfstoffen auf der ganzen Welt zu kämpfen haben.

Die Brent-Rohöl-Futures erreichten am 8. März ein 14-Monats-Intraday-Hoch von 71,38 US-Dollar, nachdem die OPEC+ beschlossen hatte, die Produktionskürzungen für April fortzusetzen. Seitdem sind sie jedoch zurückgegangen und notierten im frühen Asienhandel am Donnerstag bei rund 63,53 US-Dollar.

Der Rückgang um rund 11 % bringt den globalen Benchmark-Futures-Kontrakt stärker in Einklang mit den Signalen des physischen Marktes, wo Händler keinen Mangel an verfügbarem Rohöl melden und Raffinerien, insbesondere in Asien, nach günstigeren Lieferungen suchen als die von der OPEC+ angebotenen.

STABILE ASIEN-IMPORTE

Die Rohölimporte Asiens werden von Refinitiv Oil Research im März auf rund 25,2 Millionen bpd prognostiziert, ein Rückgang gegenüber den 25,75 Millionen bpd im Februar, aber ein Anstieg gegenüber den 24,58 Millionen bpd im Januar.

Der größte Verbraucher China wird im März voraussichtlich 11,42 Mio. bpd importieren, ein leichter Rückgang gegenüber 11,65 Mio. bpd im Februar, während der zweitgrößte Verbraucher Indien voraussichtlich 4,16 Mio. bpd kaufen wird, ein geringfügiger Anstieg gegenüber den 4,10 Mio. bpd im Februar.

Insgesamt ist die Botschaft des physischen Marktes in Asien, dass die Nachfrage außerhalb Chinas gegenüber den Pandemie-Tiefstständen des letzten Jahres gestiegen ist, aber immer noch hinter dem Niveau vor der Pandemie zurückbleibt.

Die Raffinerien der Region haben immer noch mit schwachen Margen zu kämpfen, ein Faktor, der wahrscheinlich nicht zu höheren Rohölkäufen führen wird.

Auch die Gewinntreiber haben sich verändert: Raffinerien verdienen mehr Geld mit Benzin als mit Diesel, ein Zeichen dafür, dass die Nachfrage im wichtigen Industriesektor schwach bleibt, auch wenn sich der Transport von Leichtfahrzeugen erholt.

Der Crack oder Gewinn aus der Verarbeitung eines Barrels Brent-Rohöl zu Benzin in Singapur stieg am Mittwoch auf 7,12 US-Dollar, den höchsten Stand seit Februar letzten Jahres.

Allerdings endete der Preis für die Produktion eines Barrels Gasöl mit 10 Teilen pro Million Schwefel, dem Grundstoff für Diesel und Kerosin, am Mittwoch bei 4,76 US-Dollar und lag damit leicht über dem Viermonatstief vom Vortag von 4,71 US-Dollar.

Während die Benzinmargen wieder etwa auf das Niveau vor der Pandemie zurückgekehrt sind, das in weiten Teilen des Jahres 2019 zu beobachten war, liegt der Preis für Gasöl immer noch deutlich unter der Spanne von 12 bis 20 US-Dollar pro Barrel im Jahr 2019, was auf die anhaltende Schwäche sowohl der Kerosin- als auch der Dieselnachfrage zurückzuführen ist.

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Clyde Russell ist Asien-Kolumnist für Rohstoffe und Energie bei Reuters. Er ist seit 33 Jahren als Journalist und Redakteur tätig und berichtet über alles von Kriegen in Afrika bis zum Rohstoffboom und seinen aktuellen Problemen. Er wurde in Glasgow geboren, hat in Johannesburg, Sydney und Singapur gelebt und pendelt nun zwischen Tasmanien und Asien. Er schreibt über Trends auf den Rohstoff- und Energiemärkten, mit besonderem Schwerpunkt auf China. Bevor er 1996 Finanzjournalist wurde, berichtete Clyde für Agence-France Presse über Bürgerkriege in Angola, Mosambik und anderen afrikanischen Brennpunkten.