EXKLUSIV Goldman Sachs bietet Anlegern eine neue Möglichkeit, auf SPACs zu wetten

[1/2] Das Firmenlogo von Goldman Sachs ist im Firmenraum auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York, USA, 17. April 2018 zu sehen. REUTERS/Brendan McDermid

1. November (Reuters) – Goldman Sachs Group Inc (GS.N) hat ein neues Angebot entwickelt, das es Anlegern ermöglicht, auf Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) zu wetten, der jüngste Versuch, aus dem Dealmaking-Trend Kapital zu schlagen, wie Personen kennen, die damit vertraut sind Sache sagte.

Den Quellen zufolge ist das Produkt als zweijährige Anleihe strukturiert, die Zinsen zahlt und den Anlegern Zugang zu SPACs verschafft, ohne diese zu besitzen. Es könnte für institutionelle Anleger attraktiv sein, die durch ein Portfolio aus vielen SPACs regelmäßige Einnahmen erzielen möchten, fügten die Quellen hinzu.

Eine der Quellen sagte jedoch, dass Goldman Sachs bisher nur eine Handvoll dieser Produkte arrangiert habe, die als „SPAC-linked Structured Notes“ bezeichnet werden.

Goldman erhebt für das Angebot keine Verwaltungsgebühr. Die Bank verdiene Geld, indem sie Anlegern Finanzierungen für die Beteiligung an dem Produkt bereitstelle und einen Teil der Erträge aus den SPAC-Aktien für sich behalte, je nachdem, wie gut sie sich entwickelten, sagten die Quellen.

Den Quellen zufolge erhalten Anleger außerdem eine Auszahlung basierend auf der Wertentwicklung der SPAC-Aktien am Ende der zwei Jahre. Wenn sie bereit sind, mehr Risiko einzugehen, um ihre Rendite zu steigern, können sie auch Kredite von Goldman aufnehmen, um die Hebelwirkung des Angebots zu erhöhen, müssen der Bank jedoch etwaige Verluste zurückzahlen, so die Quellen.

Goldman Sachs lehnte es ab, sich zu den Details des Produkts zu äußern.

Der Boom auf dem SPAC-Markt, dessen Größe im letzten Monat 137,4 Milliarden US-Dollar erreichte, gegenüber 13,6 Milliarden US-Dollar vor zwei Jahren, war bereits ein Segen für das Investmentbanking-Geschäft von Goldman Sachs. Die Bank sagte im April, dass die Finanzierung von SPAC-Deals – obwohl sie nur einen kleinen Teil ihres Gesamtgeschäfts ausmacht – zur Umsatzsteigerung beitrug und dass die Beratung von SPACs bei Übernahmen in Zukunft „Rückenwind“ für die Erträge sein würde.

Das neue SPAC-Produkt wird von einem Desk in der Global-Markets-Abteilung von Goldman Sachs angeboten, die der Vertriebs- und Handelszweig der Bank und nicht das Investmentbanking ist, sagten die Quellen.

Anleger dürfen auf die Aktien von SPACs wetten, bei denen die Banker von Goldman Sachs eine Deal-Rolle hatten, fügten die Quellen hinzu. Von Goldman Sachs gesponserte SPACs sind ausgeschlossen.

Anleger haben einen gewissen Schutz vor Verlusten. Den Quellen zufolge können SPAC-Aktien zu ihrem Erstausgabewert zurückgekauft werden, wenn Aktionäre über ihre Fusionen abstimmen, und Anleger können Goldman Sachs Anweisungen zur Durchführung solcher Rücknahmen erteilen.

Mike Stegemöller, Professor für Bank- und Finanzwesen an der Baylor University in Waco, Texas, der SPACs studiert hat, sagte, dass die Rolle von Goldman Sachs als Berater und Finanzier von SPAC-Deals und Verkäufer dieses neuen Produkts einen Konflikt darstelle, auch wenn verschiedene Teile davon Bank sind beteiligt.

Dies liegt daran, dass SPACs ihre Fusionen mit Unternehmen nicht abschließen können, wenn zu viele Investoren ihre Anteile zurückgeben, wodurch ihnen das Geld ausgeht, das sie für die Bezahlung ihres Deals benötigen. Mit dem Angebot der Rücknahme von SPAC-Aktien als Sicherheitsnetz für seine Anlegerkunden verlässt sich Goldman Sachs auf eine Praxis, die einigen seiner Investmentbanking-Kunden – SPACs und den Unternehmen, die Geschäfte mit ihnen tätigen – ein Dorn im Auge ist.

„Es ist, als würde ein Arzt im Büro Donuts verkaufen“, sagte Stegemöller.

Sicherlich machen viele Anleger bereits von ihrem Recht Gebrauch, ihre SPAC-Anteile zurückzugeben, und das neue Produkt von Goldman Sachs wird daran nichts ändern. Reuters konnte nicht feststellen, ob Goldman Sachs seine SPAC-Kunden über das neue Produkt informiert hat und wie sie darauf reagieren würden.

Goldman lehnte es ab, sich zu dem Konflikt zu äußern.

Das neue Produkt von Goldman Sachs hat bereits einige Hedgefonds-Manager verärgert, die hofften, dass sie nicht mit einer Top-Wall-Street-Bank um Investoren konkurrieren würden.

„Wenn Sie eine Investmentbank sind, die einen SPAC-Börsengang übernimmt und bei einem Unternehmenszusammenschluss berät, kann es als wirksam gegen Kunden und potenzielle Kunden angesehen werden, wenn Sie Investoren zur Rücknahme von SPACs auffordern“, sagte Julian Klymochko, Gründer und CEO von Accelerate Financial Technologies Inc, das einen börsengehandelten Fonds verwaltet, der in SPACs investiert.

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Der in New York ansässige Reporter berichtet über US-Konsumgüter und die Unternehmen, die sie herstellen, sowie über die Rolle, die sie in der Wirtschaft spielen. Zuvor wurde über Unternehmensvorstände und notleidende Unternehmen berichtet. Zu ihren Arbeiten gehören wirkungsvolle Geschichten über CEO-Gehälter, Wall-Street-Blasen und Privatinsolvenzen. Signal-App: 845-591-4428